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1992年,是陈光履新的第二年。这年春天,邓小平发表南方谈话:“不改革死路一条”,鼓励“大胆地试、大胆地闯、大胆地冒”,衡量改革成败的标准是“三个有利于”,全国上下推进国企改革的呼声空前高涨。这年7月,时任中共中央总书记江泽民到诸城视察。在座谈会讲到国有企业改革时,总书记指出,中国的国企三分之一亏损,三分之一不赚钱,真正盈利的不到三分之一,搞好国有企业是关系到党和国家生死存亡的大问题。他要求,国有大中型企业要转换经营机制,真正走向市场,实现自主经营、自负盈亏。

实际上,野村的担忧不无道理。以雅居乐发展的环保业务为例,2019年半年报数据显示,环保业务收入为4.74亿元,虽较去年同期上升68.9%,但相比2018年199.8%的增幅仍差距较大。其2018年经营利润较上年增加685.1%,2019年上半年经营利润却仅有2.25亿元,增幅大幅下滑至93.6%。

相比这些活跃的“股红”,中国国旅虽然也是海南地区免税市场蓬勃发展的受益者,并且在持续夯实产业链优势和渠道资源壁垒,但是一直以来股价表现并未直线上窜,而是不温不火的慢慢上行,更像是一个暗自刻苦钻研的思考者。时间的涤荡之下,股价跌宕起伏之间,装入海南国际旅游岛概念的一篮子股票都在慢慢显出原形。如今,多只概念炒作股都已经戴帽,更像是资金之潮退却后的裸泳者;而中国国旅业绩稳步增长之下,从登陆资本市场伊始便开启了漫漫长牛之路,目前市值已经冲击2000亿元关口,作为免税产业王者和冠军的头衔越发显性化。

需要指出的是,融资功能完备,本身就包含了投资功能要相互匹配。投资方找项目,把小规模资金集合起来投项目,这是经济规律和市场规律。具备融资条件的主体必有吸引投资者之处。投融资双方要相互认可:一方面,上市公司能够诚信经营,对投资者负责,具备统筹社会资源、发展自己主营业务的能力。另一方面,投资者认同所投的上市公司,并且有能力持续监督它。在这样的基础上,相关制度建设就可以“有的放矢”,监管力量就可以更多的用在执法上。

周茂华分析说,“随着中免逐步完成对国内市场的整合,打通市内免税渠道后,规模优势的形成将加快推动免税业务的国际化步伐,通过布局热门国人境外旅游目的地,进一步实现海外消费回流的目标。”同时,加快线下零售与线上电商融合,进一步提升旅客购物转化率也成为中国国旅转型的重要抓手。有机构调研数据显示,全球51%的旅客在到达机场前就已经决定是否在机场购物,而65%的旅客在进入免税商店前就已经做好了购物计划。因此,若免税运营商能够对这一环节形成掌控,对进一步提升旅客转化率和人均消费将大有裨益。

不过,在中国银行国际金融研究所研究员范若滢看来,如何避免资金流入过热的房地产市场值得关注。今年上半年我国房地产市场出现部分二三线城市房价大幅上涨,与此相伴的,是房地产贷款的持续增加。定向降准虽然政策意图明显,资金容易流向房地产市场等领域,未来需要多管齐下,真正加强金融对实体经济的支持效果,避免金融市场流动性和实体经济融资之间落入“跷跷板”区间。

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